allbetgaming电脑版下载:9月物价数据点评：物价回落，通胀态势温顺

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10月15日，国家统计局宣布9月通胀数据，CPI同比回落至1.7%，PPI同比降幅扩大至2.1%。

1.9月CPI继续回落

9月CPI环比上涨0.2%，受去年高基数影响，同比回落至1.7%。食物方面，生猪生产恢复、供应增添动员猪价由涨转跌，鲜菜价钱受季节因素及部门地区降雨影响继续上涨，鲜果价钱受节日等因素影响也有所上涨，9月食物CPI环比上涨0.4%，涨幅比上月回落1个百分点。非食物方面，文娱消费逐步恢复动员影戏票价上涨，新学期开学使得教育服务价钱上涨，9月非食物CPI环比上涨0.2%。

9月食物价钱环比上涨0.4%，弱于季节性。随着生猪生产延续恢复，贮备猪肉投放增多，供应压力缓解使得猪价重新下跌1.6%。受季节因素及部门地区降雨影响，鲜菜价钱继续上涨2.4%，涨幅回落；受季节和节日等因素叠加影响，鲜果价钱转为上涨7.3%。

从同比来看，9月食物价钱上涨7.9%，涨幅回落3.3个百分点，影响CPI上涨约1.7个百分点。其中畜肉类价钱涨幅均有回落，猪肉价钱上涨25.5%，涨幅较8月大幅回落27.1个百分点，主要受去年同期高基数影响；牛肉和羊肉价钱划分上涨9.0%和5.4%，涨幅也均现回落。鲜菜价钱涨幅扩大至17.2%，鲜果价钱降幅则有所收窄，录得-6.9%。而鸡蛋价钱下降17.7%，降幅扩大。

9月非食物价钱环比上涨0.2%，较8月涨幅继续扩大0.1个百分点。其中文娱消费逐步恢复、观影人数增添动员影戏票价钱上涨4.1%；新学期开学，课外教育及部门民办学校收费有所上涨，使得教育服务价钱上涨1.6%；服装的换季上新推动价钱上涨0.9%。

从同比来看，9月非食物价钱由上涨转为持平。其中医疗保健价钱上涨1.5%，教育文化和娱乐价钱上涨0.7%，汽油和柴油价钱划分下降15.0%和16.6%动员交通和通讯价钱下降3.6%。扣除食物和能源价钱的焦点CPI同比上涨0.5%，涨幅与8月持平。

作为CPI颠簸最大的分项，供应压力缓解下，猪价预计拐头进入下行区间。9月猪价环比由正转负至-1.6%，从高频数据看，9月中旬最先猪肉平均批发价下跌显著提速。究其原因，双节前猪肉贮备投放加速以及养殖场努力出栏增添了猪肉供应，但历久看，随着生猪存栏的延续回升，猪价已进入下行区间。通常情形下，能繁补栏到肥猪出栏需要10~12个月，2019年10月能繁母猪存栏环比转正，对应着今年8~9月最先猪价的拐头向下。在前期猪价高涨的驱动下，今年以来能繁母猪环比延续保持高位，预计将动员猪肉价钱进一步下行。食物价钱走弱叠加去年同期的高基数，则将动员年内CPI同比继续回落。

焦点CPI环比延续回升，指向终端需求延续回暖。9月焦点CPI环比升至0.2%，较8月涨幅继续扩大，同比也止跌持平在0.5%，指向终端消费需求正延续回暖。而其他细分项目也释放出相同信号，好比9月服务CPI环比上涨0.3%，同比止跌回升；房租CPI环比在8月泛起年内首次正增进，9月同比降幅不再扩大。房租、服务价钱回暖，或对应着住民，尤其是中低收入住民就业、收入情形的改善，而这将动员消费需求和整体经济的延续苏醒，非食物CPI也有望延续回升。

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展望10月CPI续降。10月以来猪肉价钱显著回落，蔬菜价钱有所下滑，而水果价钱泛起回升。供需矛盾缓解下猪价或继续下跌，叠加去年同期高基数影响，预计10月CPI同比继续回落至0.9%，其中食物CPI同比下滑至3.7%，非食物CPI回升至0.2%。

2. 9月PPI略有回落

生产资料续升，生活资料转跌。9月PPI环比上涨0.1%，同比降幅略有扩大至2.1%，主要受国际油价颠簸拖累。

环比价钱显示上，生产资料（0.2%）价钱继续上涨，但涨幅回落0.2个百分点；生活资料（-0.1%）价钱则由涨转降。分行业来看，受国际原油价钱更改影响，油气开采（-2.3%）、燃料加工（-0.5%）等石油相关行业价钱普遍泛起回落。其他主要行业中，黑金冶炼（1.3%）、有色金属冶炼（0.7%）价钱涨幅均有回落，而煤炭采选（0.3%）和非金属矿物制品（0.4%）价钱则由降转涨，计算机及电子通讯设备（-0.7%）价钱降幅扩大。

展望10月PPI小幅回落。从高频数据看，10月以来国际油价有所回落，海内煤价回升、钢价平稳，我们预计短期PPI仍面临震荡局势，10月PPI同比小幅回落至-2.3%。

整体来看，当前通胀态势温顺，不会对货币政策形成制约。生猪存栏同比的延续回升将显著缓解猪肉供应压力，猪价预计出现高位回落态势，食物价钱走弱将动员年内CPI同比继续回落。只管PPI短期仍面临外洋疫情频频和油价下跌的压力，但中历久看，海内外经济延续苏醒下，PPI同比仍趋回升。整体来看，现阶段货币政策与整体通胀关联度降低，纵然CPI同比继续回落，货币政策也难有显著宽松。

终端需求延续回暖，经济苏醒态势延续。近两月的非食物CPI指标，释放出终端需求逐步回暖的信号，包罗焦点CPI环比延续两月回升，服务CPI环比显著上涨，以及影戏票等文化娱乐消费分项价钱也泛起回升。而疫情以来，需求的疲弱延续对生产及整体经济恢复形成制约。因而终端消费需求的回暖，将有用推动整体经济延续苏醒。

（作者单元：海通宏观）